中兴通讯(000063)LTE发牌在即 维持"买入"评级
或将保持其在3G时代在无线主设备市场的领先地位。随着电信主设备市场的不断成熟，市场份额的集中度将会逐渐增加。TD-LTE在国内未来3-5年合理的市场格局应该是2大(各占30%左右)，3-4小(各占10%左右)。随着市场集中度的提高4G主设备的毛利率水平有望维持在40%以上的较高水平。
LTE进度不达预期是主要风险
我们认为二季度营业利润的转正，标志着公司海外业务的调整已经基本结束，海外严重亏损对公司的影响至今应该已经基本消除。我们预计中移动TD-LTE的招标将于本月底结束，厂商发货需要2-3个月时间，在年底之前完成建设的难度不可谓不大。LTE进度不达预期是公司业绩的主要下行风险。
估值：提高目标价到20元，维持"买入"评级
我们将2013-15年盈利预测从0.56/1.04/1.23调整为0.54/0.96/1.32元，将公司目标价从13元提高到20元，我们采用相对估值法对公司进行估值，采用A股通信设备行业14年平均市盈率21.4倍的市盈率得到目标价20元，维持"买入"评级。